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普邦园林:业绩有望继续保持稳健增长 买入评级

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2013年08月23日 13:51 农博网

  公司研究 机构:瑞银证券 研究员:于洋

  [摘要]

  13H1净利润同比增长26.11%,符合预期13H1公司实现营业收入11亿元,同比增长26.06%,实现归属上市公司股东净利润1.55亿元,同比增长26.11%,实现EPS0.28元,符合预期。13Q2实现营业收入7.27亿元,同比增长31.70%,实现归属上市公司股东净利润1.16亿元,同比增长26.40%,业绩保持平稳增长态势。

  旅游地产业务大幅增长,盈利能力保持稳定公司继续保持稳健经营政策,13H1住宅类项目收入10亿元,同比增长21.01%,旅游地产类项目收入近1亿元,同比大幅增长116.12%,显示出公司良好业务拓展能力。虽然旅游地产项目扩张拖累公司毛利率水平,但得益于对费用率水平良好把控,公司营业利润率继续维持在16.58%的高位。

  在手资金充裕,收现比略有下降公司在二季度发行7亿元债券,13H1货币现金等价物余额为13.67亿元,为后期公司在市政、地产双领域扩张提供了充足资金支持。由于工程施工余额快速增长,使公司收现比由12H1的64.63%下降至13H1的56.84%,但我们认为随着地产商结算进度加快,公司收现比将有望逐步回升。

  估值:维持盈利预测及“买入”评级我们维持公司13-15年EPS分别为0.58/0.79/1.09元盈利预测以及19.70元目标价(基于瑞银VACM模型,WACC10%),维持“买入”评级。

(文章来源:和讯网)

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